饗讀：親子教養&投資理財

金錢的歸屬 我們用「錢」交易物品，只是因為金錢具有通用性、可分割性、可替代性、可儲存性，而不是因為金錢本身值錢。 今年五月開始給五歲大的姐姐零用錢，不過她還是不能理解金錢只是「簡單衡量物」，目前我希望先讓她「 認識錢的歸屬 」，一旦孩子發現錢是屬於自己的，「就會有一種維護它和保護它的天生責任感」。

  影片中的 Chris Camillo 從2萬美元本金開始，在短短三年內資產累積至200萬美元，之後財富甚至聚積超過7000萬美元。我認為這部影片很值得看，因為他不只分享如何成功，同時也分享為何失敗。

  【關於我以及閱讀清單】 投資股市，我比較看重投資心法與財報數字，直到讀到 《股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看8％》 建議「基本分析為主，技術分析為輔」，才開始接觸技術分析。 霍華‧馬克思 （Howard Marks）在 《投資最重要的事》 說：「市場並不是一個讓投資人操縱的靜態場所，它會做出回應，並藉由投資人的行為重新塑造。」

【關於我以及閱讀清單】 投資心態防線—為何而戰？ 作者任職分析師，向經理人報告選股時，經理人對作者提出的疑問，我認為非常適合用來提問準備投資的自己：「這支股票過去也有同樣題材，但事後股票沒有漲，現在投資機會和以前有什麼不同？」、「這是一家好公司，股價也有漲，市場還有什麼不知道的事？」、「這家公司管理階層的誠信如何？」、「競爭對手怎麼看待這間公司？」、「上下游廠商對這間公司風評如何？」 釐清自己投資的目的是波段操作、長期持有還是以領現金流為目的，能幫助自己於股海中強化心裡素質。

【關於我以及閱讀清單】 為什麼覺得自己可以有錢？ 曾經有人問作者：「為什麼我總沒辦法有錢？」瑤池金母透過作者回答：「你做了什麼事，讓你覺得自己應該可以有錢？」 拜拜時，如果沒有任何投資管道或職涯規劃，在自己也不清楚預計透過什麼方式賺取財富的情況下，僅對財神爺說：「我要變有錢！」那即使「花再多時間拜拜，收入也不可能增加」，因為財神爺無從幫助一位不知道自己要什麼的信眾。 拜拜時最重要的是「 釐清自己的投資與開源方向 」，除了幫助自己更清楚人生路標，「有明確的內容，求財神爺時才能加強這方面的力量。」

  【關於我以及閱讀清單】 《節稅的布局》（1/5）：稅務規劃既節稅又比0050還好賺。 《節稅的布局》（2/5）：保險是節省遺產稅最簡單的方式。 《節稅的布局》（3/5）：把儲蓄或養老險受益人換成小孩？ 《節稅的布局》（4/5）：方格子的「請我喝珍奶」是執行業務所得嗎？ 「是否為海外所得，『以基金註冊地判斷所得來源』」P.104 善用的節稅方式，其中一個是「2024年度起的750萬的免稅額」。 該750萬免稅額，除了介紹過的死亡給付金（扣除3,740萬後的金額）還有國家賠償金、職業災害賠償金、賠償債權或房屋受損害的部分等，其中還包括「海外所得」。

【關於我以及閱讀清單】 本文闡述第一至第十章讀後感。 葛拉漢 （ Benjamin Graham ）曾被 巴菲特 形容為：奧林帕斯山（Mount Olympus）上的神明；從巴菲特描述中，可以一窺葛拉漢的投資特性：像尊神仙，俯視著因貪婪與恐懼在股市殺進殺出的散戶。 「投資者」樂於見到股價下跌 茲威格 （ Jason Zweig ）在評釋裡說：如果葛拉漢是財金新聞主播，在股災來臨時，該頻道不會有任何恐慌，主持人反而會伴隨著搖滾樂曲 〈You Ain't Seen Nothing Yet 〉 ，開心地宣布：「這是過去一年來最好的消息─股價已經下跌50%，從而使得它們來到多年來未曾見過的廉價水準，一些著名的分析師 樂觀 地認為，價格在未來幾週和幾個月內還會進一步下跌。」

【關於我以及閱讀清單】 1984年即將拿到經濟碩士學位的作者，受親戚邀請參加皇室晚宴，在晚宴上因常董太太介紹誤打誤撞進入所羅門兄弟公司（Salomon Brothers，以下簡稱所羅門）。 作者初進公司時在華爾街受訓，在那裡看到許多荒謬的職場現象：受訓學員於上班時間直接「露出像鯨魚背一樣的白肚皮」躺在地板睡覺；貌似不會英語的吉（Yoshi）日本學員在受訓課堂上睡著時，後排學員會爆出歡呼聲，「除了因為有人贏錢外，也因為他們實在很佩服敢在前排睡覺的人。」而作者本人於菜鳥時期，當有問題想詢問，資深交易員會將他當隱形人或直接使喚他跑腿。（欺負菜鳥不叫人意外，不過明目張膽睡覺真是令人詫異～）

【關於我以及閱讀清單】 《節稅的布局》（1/5）：稅務規劃既節稅又比0050還好賺。 《節稅的布局》（2/5）：保險是節省遺產稅最簡單的方式。 《節稅的布局》（3/5）：把儲蓄或養老險受益人換成小孩？ 「執行業務所得和薪資所得到底差在哪裡？」P.81 執行業務所得： 所得稅法第11條第1項規定執行業務者為：律師、醫師、會計師、著作人等（不贅述）以技藝自力營生者。 執行業務所得，18萬以下免稅，超過的，依照財政部所頒布的「執行業務者收入及費用標準」扣除成本費用及損失，扣除費用標準後才是所得額。 若無作帳，也可依財政部的照費用標準率扣除。需注意，每個類別的費用標準率不一樣，需參照財政部頒布每年度的「執行業務者費用標準」。 我以對書中的理解，套用到稿費上舉例，寫作的「 稿費 」，則屬於 執行業務所得 ，假使稿費全年收入20萬，扣掉18萬，剩下的兩萬可再扣除6,000元（2萬元╳30％＝6,000元），剩下的14,000才需併入所得稅計算。另外也需注意扣繳憑單上的代碼是「9B」（稿費），若是其他代碼，則費用標準率可能不同。 稿費的對價關係明確，我給你文章，你給我稿費，可歸類為執行業務所得（9B稿費）。而方格子的「 請我喝珍奶 」，對價關係較為模糊，讀者贊助原因，可能是喜歡作者人格特質，或被文章中的某一句話打動，非購買特定文章的授權，比較適用於「 其他所得 」（扣繳憑單上的代碼92），此類所得，無定額免稅及費率標準。 薪資所得： 可以選擇定額減除20.7萬元，也可以選擇減除「特定費用」，可減除項目有三項「職業專用服裝費」、「職業上工具支出」、「進修訓練費」，「以上三項特定費用，採單項計算」，且「每人每年減除金額以其薪資所得的 『3%』 為限」，。書中舉例： 甲萬年薪200萬元，雖然實際與職業相關支出為30萬，但是三項合計最高僅可減除18萬（200萬╳9％＝18萬），選擇定額減除20.7萬比較有利。 乙年薪300萬元，實際與業務相關的支出為25萬，三項合計最高可減除27萬（300萬╳9％＝27萬），選擇特定費用減除25萬元比較有利。 由以上舉例可知，年薪超過230萬以上，選擇減除特定費用才比較有利。（20.7萬÷9％＝230萬） 【待續】

【 關於我以及閱讀清單 】 從投機到投資 凱因斯於1920年初入股市時，採取的投資方式是「動能投資法」（momentum investing ，也稱為「順勢投資法」），交易的驅動力是價格的動能，股價上漲時買入龍頭股，下跌時則賣出。 只是誠如 克魯曼（Paul Robin Krugman） 所說：「股價上漲時，稱為『動能投資』；下跌時則稱為『恐慌』。」經歷1929年股災後，意識到群眾心理難以預測的凱因斯說：「掌控投機市場的，不是預期，而是恐懼；不是對之後的遠見，而是對之前的記憶。」

【 關於我以及閱讀清單 】 本書是作者接收瑤池金母的靈訊，探討金錢與人生的連結。本書雖帶有宗教色彩，不過大部分內容與暢銷書 《有錢人想的和你不一樣》 多有重疊，皆為描述 形而上者的無形心靈 通往 形而下者的具體財富 路徑。

【 關於我以及閱讀清單 】 作者交織心理學、生物學與神經科學等領域，講解人類大腦的初始設定，是如何影響人們在金融市場的想法、行為與習慣。 股票價格是故事 「故事」是人類文明的起源之一， 《人類大歷史》 說： 「故事」 讓智人得以有別於其他生物，進行大規模的合作，我們現在的宗教、國家、法律、公司、股票等皆由此誕生。 本書作者克羅斯比也認為：人類習慣以「故事」理解這個世界，「我們的思考是透過故事，而不是透過數字。」例如以財報數字為基礎的股票似乎看起來很理性，不過事實上「股票價格就是故事，而 股價背後的基本面因素即是故事來源 」，「股票投資會刺激我們的『故事大腦』朝著極度貪婪和極度恐懼發展」，好比人們預期AI將引發第四次工業革命，而AI產業鏈的股票價格因而勢如破竹，Tesla本益比甚至突破400倍。

【 關於我以及閱讀清單 】 《深讀的技術》 說閱讀時：「在意的部分當成對自己的提問。」在本書我看到很多對自己的提問，例如作者說：「股息只是總報酬的一部分，最終還是得回歸總報酬來看」，「你想領股息沒問題，但如果為了股息犧牲掉太多總報酬，這就不理性了」，為了配息的「控制感」與「安全感」，偏好買0056的我犧牲掉多少總報酬？又付出了多少代價呢？ 想像與真實世界中的損耗表現 在我舊有的觀念裡，元大台灣50正2（00631L，以下簡稱為正2），有機會因為「路徑依賴」（Path Dependency）的特性，在漲漲跌跌情況下產生損耗，導致淨值歸零。（註一）

龍頭股擴廠反而股價下跌 通常擴廠表示供不應求，股價理應提升，但是書中以全球最大的精密減速機廠商之一的哈默納科（Harmonic Drive Systems）為鑑：日本企業哈默納科於2017年宣布產能擴充至原本四倍，結果反被客戶抽訂單。 原因是該公司的產品（可以通俗理解為「機器人關節」），需要老師傅的手藝，該技術轉移需要長期培養，並非短期可以上手，客戶擔心擴廠後品質因此下降，所以將訂單取消。且隨著中國綠的諧波（Leaderdrive）迎頭趕上，「蠶食了哈默納科過往的獨佔優勢」。 公司有極高技術門檻只是投資的指標 之一 ，它的 護城河 可能 是 它 規模化的瓶頸 ，除隨時注意產業動態外，還需多方面評估。 「三年一賺」評估選股法 作者獲利週期規劃是三年，等待利市三倍期間還是會隨時調整持股，目的是將持股的機會成本考慮進去，「讓自己的財富，盡可能保留在對的戰場。」一旦買進的理由不存在（好比技術門檻已降低、公司關鍵人物有異動、本益比位階過高、政策改變等），就必須考慮止損或者獲利了結。 「三年一賺」屬於長線布局，作者選股邏輯為：「基本面選股（質性），技術面找價位（量化），籌碼面看異常（量化）。」藉此方式提高選到好標的的勝率。 作者在財報面，看重三點：「營收成長率」、「毛利率」、「淨利成長率」，此外也會參考「存貨周轉率」以及「研發費用占營收比率」。「存貨周轉率」看生意好不好，而研發費則是因為作者認為 「研發在營收比率」與股價有正關聯性 （註一）。 股價可以飆多高，取決於公司含金量 作者還提出兩個我認為比較特別的參考指標，一個是「公司含金量」，一個則是「股性」。 「 公司含金量 」指：「與趨勢直接相關的收益占整體的營收」，作者認為該比例只要超過30%，就算是「含金量高的公司」。例如台積電100％營收都是晶圓代工，所以可以「100％吃到趨勢帶來的成長」；三星的半導體業務占不到25%，即使趨勢再好也無法帶動另外的75%；Sony的感光元件技術領先全球，不過該業務只佔整體營收的10%，即使未來因為自駕車趨勢爆發，也只能帶動10%的營收，Sony股價難因此有突破性的成長。 「 股性 」則是指「股價走勢的波動跟他基本面的相關性」，例如某些公司財報尚未公布，股價卻已經「偷跑」，作者形容這樣的公司「股性就是賊賊的」；又或者同樣產業公告同樣利多消息時，有些股價波動小，有些直接漲停。股票某方面反映出持...

書中探討三明治族群不該做的13件事情： 購買不懂的金融商品。 聽取錯誤的財務建議。 過度重視金錢。 讓孩子背過多學貸。（高學歷不一定找到合適工作）。 該租屋時卻買屋。（導致在年輕時付出太多現金流，且職涯被固定在同一個區域發展） 過度承擔投資風險。 未妥善保護個資。 一退休就過度消費。 將自己的金錢問題強加在子女身上。 未規劃如何照顧年邁父母。 買錯或者沒有買保險。 沒有留下遺囑。 企圖看準時機再投資。（結果起步太晚） 其中 保險 與 遺囑 是我閱讀後相對有共鳴，以下提出和各位分享。

1973年10月因OAPEC（阿拉伯石油輸出國組織）宣布實施石油禁運，引發第一次石油危機，從 《雪球─巴菲特傳》 形容投資人離開股市宛如「逃命般離開這艘逐漸下沉的船」 ，當時股市風氣可見一斑。 在上述背景下，書中提到聯合愛迪生公司（Con Edison），作為公共事業的發電廠，無法將立即暴增的成本轉嫁給一般消費者，因此為了保留現金、避免破產，自1885年開始將近連續90年來發放股利的聯合愛迪生公司，於1974年4月首次暫停發放股利。

  書中作者引述心理治療師簡金森（Stephen Jenkinson）的話：「金錢會撩撥人類的『史前欲望』、對安全與富足的渴求，以及永遠無法滿足的焦慮。」 當孩子長大後，會自動切斷與父母的連結，探索自我，且「多數青少年幾乎完全從同儕的眼光看世界，父母的意見則還在其次。」我們無法時時保護受到同儕影響的孩子，所以為孩子建立 自我想法的金錢觀 是父母需要關注的面向之一。

快樂之橋 作者認為從「你現在的人生」走到「你未來的所有可能」，中間有一個「快樂之橋」，快樂之橋是由三個橋墩所組成： 價值與目標、財務策略、投資策略。 而且橋墩間的黏著劑是：「控制感」與「信心」，必須先內省，「確認自己的 價值觀及目標 」，才有機會將快樂之橋建立在正確方向上。

雖然是一本心靈勵志書，但我會用腳踏實地來形容它。內文不斷的鼓勵人們追求財富，乍看似乎好高騖遠，不過讀完反而會讓人活在當下、活得更自我與自在。 在許耀仁的 《用寫的就能賣》 看到本書推薦，原本以為是類似《秘密》吸引力法則的相關書籍：靠著心靈想像就能得到財富。讀起來確實有相似的地方，只是《秘密》只講「果」，而這本書提到了「因」。 開頭提到了三種生存動力： 「我們會為了追求身體的成長而活；我們會為了追求心靈的成長而活；我們會為了追求靈性的成長而活。這三者沒有誰比誰好或高尚，每一樣都值得追求；如果有任何一樣沒能達到完美的境界與完整的展現，那麼其他兩者也不可能達到完整。」 我們必須先成就自己， 「讓自己完整」才是追求財富的前提與原因 。 追求財富的目地是為了在該吃、該喝的時候，能愉快的吃喝；是為了能去遠方遊覽、能充實心靈、發展才智；是為了能去愛他人與做好事、扮演幫助這世界了解真理的角色，「我們追求財富的目地，就是為了讓身心靈能達到平衡。」 追求財富完全是正確的，「事實上就是因生命本身在追求更偉大的展現機會而形成。渴望致富並不是一件壞事。對致富的渴望，事實上就是對能夠擁有更豐富、更完整、更充實的生命渴望，而這種渴望是值得稱許的。」 如果我們強烈地想要財富，那麼就表示我們已經具有做到這件事的能力，當潛力在尋求展現的機會時，就會產生渴望。「需要的只是以正確的方式去造就與運用這個能力而已。」 然而，如何才能讓財富到我們身邊呢？除了先「用你的心靈來描繪你想得到的一切，以信心與決心來支持這樣的願景。」最重要的是做到給予人們的實用價值大於向他們索取的金錢價格，「讓他們了解與你來往能夠提升他們的生命，讓他們了解你為他們提供的價值，遠超過項他們索取的金錢價格。」 例如，如果希望藉由理想工作得到財富，就「必須讓自己的能力超過目前職責，一個不把目前職責相關的工作做完的人，是不可能擁有超過其職責的能力的。」 若希望得到財富，就要創造價值，必須在每一筆交易或者與人的互動中，協助他人得生命得到提升。 不過同時也要別忘了書本開頭題的「讓自己完整」：「 抱持著極端利他主義的人並沒有比抱著絕對的自私想法的人更高尚，因為這兩者都是錯的。 不要認為神希望你為他人犧牲，而且會因此而給你恩惠。神對人與萬物一無所求，他期望的，是你能夠為了自己與他人而成長到最高境界。如果你想要幫助別人，那麼『讓自己達到完整』會是最好的方...

讀文學學科的作者， 1927-1929年（註一）在華爾街工作，用右腦寫出華爾街荒誕日常，讀起來非常享受。 作者引用美國喜劇演員康托爾（Eddie Cantor）的話：「 他們叫我買這支股票，老來有保障。真奇妙，一個月內我就變老了。 」，這句幽默道出華爾街交易員和客戶間的貌合神離。客戶想投資賺錢，而交易員目的則是引導客戶多交易以收取佣金。 華爾街的金融家就像預言家，認為自己知道掌握股市漲跌的線索，即使他們無意騙人，事實依舊證明，能夠準確預測證券走跌的金融家少的可憐。作者認為，客戶會傾向相信大賺但賠更多的金融家，而非小賺且未賠過錢的金融家。如同 《雪球─巴菲特傳》 ：「高伯瑞（Kenneth Galbraith）接受 Israel Shenker 的採訪說：『民眾顯然深信有數以百計的金融天才。 上升的股市就是金融天才，下跌的股市就是金融詭計 』。」 作者認為這樣的客戶是患了「金錢恐慌症」（註二），「總是尋找機會買進最多的證券。某隻股票獲利了結之後，他們必定會急著找來其他股票以填補空白。」，「他們都過得即為節儉」，但是「股權價值瞬間減少了500 美元（大約等於2026年8,303美元），這對他們來說倒是沒什麼大不了的」。 當股市跌到產生民怨的程度，人類會傾向將怨氣擬人化，想找出到底是誰害的？殊不知， 「當中沒有詐欺，就只是壞運氣跟壞頭殼碰在一起」 。 作者認為：「投機指的是把小錢變大錢的嘗試，這種努力通常會失敗。 投資指的是防止大錢變小錢的嘗試，這種努力通常會成功。」 如果一個家庭以合理的報酬率進行投資（作者補充：我並不太了解何謂「合理的安全範圍」，但我們投資圈的人都是這麼說的。），「接下來應該關注的，不是在於投資績效，而在於他們自己」，「依據這樣的收入水準來調整他們對物質與社會地位的欲求」，而不是以超過家庭負擔的範圍，將孩子送去貴族學校，如此就有機會「持續留在那所謂合理的安全範圍内」。 我會買到當代運河債券嗎？ 對書中第176頁的段落印象最為深刻，在一個世紀前，運河債券是收益穩定的保守型債券，不僅有其必要性、不可取代性（商業貿易不能沒有運河），還有高進入門檻的護城河（要建造一條運河非常困難，而且很貴），若處於那樣的年代，我會替小孩買入運河債券，只是鐵路、汽車、飛機陸續出現後，運河優勢一一化為烏有。 而處於現代的我，會不會因為自己的短見，為孩子買入當代運河股呢？也許指數型...