《一課經濟學》：他人的新資金如何侵蝕你的購買力？

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答案包覆在問題之中

作者以二元一次方程式，描述經濟學的「闡釋性」特點：假設X＝5，X＋Y＝12。則可解出Y＝7。這條方程式沒有直接「宣告」Y＝7，但是在推斷過程中，會知道「它不可避免地帶有這個含義（Y＝7）」；經濟學的答案也是包含在「問題的陳述之中」。

可以說經濟學是「問題的基本事實和根據事實而來的有效演繹」，作者引用桑塔雅納（Santayana, George）的邏輯論形容經濟學的「演繹面」是「已知一段邏輯體系用於描述某項事實，則依附那段體系的整個體系，就會變得清澈無比」（註一）。

追求最大利益一定符合廣大人民的利益

作者引用亞當‧斯密（Adam Smith）的立論說：「對每一個國家來說，向售價最便宜的人買任何想要的東西，一定符合廣大人民的利益。」書中舉例，如果外國毛線衫要課5美元關稅，代表美國的消費者必須多支付5美元購買國內同品質的毛線衫，與此同時必須縮減其他方面5美元的開銷。

簡單來說，原本25美元預算用於買一件20美元毛線衫和一本5美元的書，結果因為關稅導致原有預算只能買一件25美元毛線衫，出版業者因此營收受到影響。所以作者說：「為了讓某個產業能夠成長或者誕生，其他100種行業必須為之萎縮。」

如果有關稅，又希望國民購買力維持不墜而加薪呢？作者指出即便是調高工資，消費者依舊必須付更多的錢購買產品，好比毛線衫不必面對外國貨的競爭，所以可以「把工資的漲幅轉嫁給消費者負擔」，而消費者大多是勞工，「實質工資勢必下跌」（註二）。

AI是減少還是增加就業機會？

前陣子我老公為了更換Microsoft鍵盤而打電話給該公司客服，結果接電話的不再是天竺人，而是AI客服！老公對我說：「真是沒想到這天來得這麼快！」

2026 年AI Agent（智能代理）盛行，系統大量導入AI，導致外包中心裁撤、廣告代理商縮編初階文案與設計師等被AI取代。

當今人力被AI取代情況，如同十八世紀的紡織業人力被機器取代，當時雖然有勞工因此失業，但科技的進步「創造遠多於從前的工作機會」；不過機器的初衷並非「創造工作」，它是「增加生產、提高生活水準、增進社會福祉。」作者以汽車業舉例：1920年該行業就業人數25萬人，到了1973年為94萬人。

作者強調：新機器、新發明雖可以創造新工作，但依舊無法讓社會「充分就業」（full employment），非常充分的就業人口「反而是工業發展最落後國家的特徵」，它的工作性質通常長時間且累個半死。

科技浪潮帶來的是讓「工人生產力上升」，或者「讓消費者買到比較便宜的產品」；新科技沒辦法「直接」增加就業，但它會提高「實質」工資。

他人的新資金如何侵蝕你的購買力？

前幾天在《大仁來開槓》（註三）聽到大仁以坎蒂隆效應（Cantillon Effect，註四）解釋借錢買資產的邏輯：如果今天有人去信貸一百萬元，那市場將平白無故多出一百萬元的資金；在總體流通的商品數不變情況下，較多的錢追逐一樣數量的貨品，則會造成通貨膨脹。先擁有該筆資產的人可以享有較高的購買力，用「新錢」買「還沒增值資產」，手中有錢的人掃完便宜資產後，資金會一圈一圈逐漸向外擴散，最外層的人則需以一樣的金錢購買較貴的資產。

而作者亨利也在書中舉出類似的例子，戰爭時期的承包商A群體，向B群體購買產品和服務，而B群體向C群體購買產品和服務，C群體再向D群體購買產品和服務。

直接拿到政府印製鈔票的承包商A群體，假使因此貨幣所得增加30%，於此同時「他們（A群體）所購買的產品價格根本還沒有上漲」；等資金向外擴散，到B群體的貨幣所得增加20%時，價格平均已上漲10%；當C群體的貨幣所得只增加10%時，價格已經上漲15%；而「D群體貨幣所得還沒增加，購買產品的平均價格已經上漲了20%。」

雖然塵埃落定後，貨幣平均所得的增加與價格平均漲幅會相同，但是在D群體貨幣所得還沒增加時，向A、B、C群體多付的錢，「將永遠得不到補償」。

借錢踏入財富的內圈

在1946年美國出版的《一課經濟學》居然也有類似台灣2026年借錢買資產的概念！由此可見經濟學跨時代的通用性。

雖然開始將「新資金稀釋購買力」的變數考量至投資組合，但我目前的認知還是無法承擔信貸風險，借錢依舊在我認知範圍外，目前我的認知在於「不投資是一種確定的風險」，所以投資股市這十幾年來，我只願意承受股市波動，來確保自己未來的資產購買力維持不墜。

我想財富的內圈不只為借錢的人敞開，也將為看懂規則的人敞開；我比過往明白，如果策略永遠定位在「資產購買力維持不墜」等於我將無法階級跳躍，即使短期內我不採用積極的信貸擴張策略，但至少知道自己在投資市場的「相對位置」，即便無法承擔信用風險，也有機會用投資紀律和加強其他投資知覺嘗試碰觸到財富內圈。

• 註一：非營利線上圖書館，「Internet Archive」，可以查到原文。Santayana, George，《The Realm Of Truth》第15頁：For when once any essence falls within the sphere of truth, all its essential relations do so too: and the necessity of these relations will, on that hypothesis, form a necessary complement to a proposition that happens to be true. This same necessity, however, would have nothing to do with truth if the terms it connects were not exemplified in existence."
• 註二：購買力勢必下跌，是因為基本工資上漲，增加所有行業的成本，造成萬物齊漲。以出版社舉例，書本成本因為基本工資上升而跟著上漲，結果漲價不是全數轉嫁給消費者，便是企業盈餘減少並導致裁員；如果是後者（企業縮編），勞工面對的將不是物價上漲，而是失業，整體的實質購買力依然是下降的。關於解釋工資上漲與物價上漲之間循環關係，可以參考中華民國中央銀行「工資-物價螺旋（Wage-Price Spiral）」，https://knowledge.cbc.gov.tw/front/knowledge/A77862C3-1F72-ED11-90DF-00505694F3B3
• 註三：〈EP.23 | 理財思維的三個等級 | 信貸 7 年跟 10 年差在哪裡？〉約7:30開始講述新錢買資產的概念，https://www.youtube.com/watch?v=miqJZX5oCtQ。
• 坎蒂隆效應（Cantillon Effect）可參考MBA智庫，「貨幣和信貸供應量的變化通過相對價格之變動而會對經濟產生重大影響」，https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%9D%8E%E8%92%82%E9%9A%86%E6%95%88%E5%BA%94。

書本資訊：

• 書名：《一課經濟學》
• 作者： 亨利‧赫茲利特（Henry Hazlitt）
• 譯者： 羅耀宗
• 出版社：經濟新潮社，2023年12月3版1刷