《圖解+Excel 最強財務精算》：買股票的錢流去哪裡？

長天期美債為什麼殖利率逼近6％？

這本書真的非常值得一看，讀完《圖解+Excel 最強財務精算》再讀財經訊息會吸收更快。

例如為什麼2026年10月長天期美債殖利率會接近6％？除了市場認為美國經濟仍具韌性（註一），通膨疑慮、財政赤字與龐大的公債供給等因素，也共同推升長天期公債殖利率；目前殖利率曲線則呈現「順殖利率」，也就是「短期利率較低、長期利率較高的右肩上升型態」。

反之，「逆殖利率」比較常見於央行為壓通膨，把短期利率升得很高，而市場又預期未來景氣轉弱、之後可能會降息時，才容易形成倒掛，也就是「短期利率較高、長期利率較低的右肩下降型態」，通常也反映市場預期未來貨幣政策將轉向寬鬆。

書中還有非常多扎實的硬核知識，為了避免硬塞太多專有名詞，所以我只分享一個我投資十幾年都沒有真正瞭解的問題，以及我在書中找到的答案。

買股票時，你曾經想過投資股票後的資金流到哪裡嗎？我在去年購入台積電（2330）零股時，曾經天真地以為：我投資的錢應該被拿去興建廠房了吧！

讀了《圖解+Excel 最強財務精算》才理解：台積電拿來蓋新廠房的資金，是從IPO（註二）或者發行新股的「初級市場（primary market）」募資而來（註三），而不是來自股票市場交易的金額。

我們平日在股市買賣的台積電股票，屬於「次級市場（secondary market）」交易，假使我花200萬元買進台積電股票，這筆錢不會直接交到台積電手上當做蓋廠資金，而是進入證券市場交易與交割。

簡單來說就是：

「我（買方）付200萬元」→「原本股票持有者（賣方）取得200萬元後」→「我取得原本由賣方持有的台積電股票」（註四）

台積電本身並不會因為這筆次級市場交易，多收到這200萬元；台積電不是用它股票交易的錢去擴建廠房。

所以新聞報導所說的「台積電某交易日成交幾百億」，指的是投資人彼此換手，不是台積電一天籌了幾百億；也可以說在次級市場買進台積電股票所支付的錢，並不會直接進入台積電。

《跟凱因斯學價值投資》作者說：在明智的投資人眼中「股票，並不只是技術線圖上的軌跡，也不只是智慧型手機螢幕上的一個圖像，而是生產實體商品與服務且真實存在的實體。」

可是《圖解+Excel 最強財務精算》又說：次級市場買股票時，我的錢不是「直接」投資公司，而是流向另一位投資人，這不會很矛盾嗎？

其實這兩件事情並不衝突，買進台積電股票，代表取得台積電的一部分股權，它背後還是那些真實存在的廠房、設備、技術，以及未來能創造的現金流；而我支付的金額則是在投資人之間流轉。兩件事情看似矛盾，其實是在描述同一筆投資的不同面向。

讀本書最大的收穫之一，就是讓我重新審視那些「以為自己早就懂的事情」；學習投資，不是要把事情想得複雜，往腦袋裡塞一堆專有名詞，相反地，只問一個最基本的問題：「買股票的錢流去哪裡？」就足以把原本模糊的觀念重新整理、組裝成更完整的框架。

註一：2026年9月，美國ISM（Institute for Supply Management，美國供應管理協會，非營利專業組織）服務業PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）約54.9；該指數高於50時，通常代表服務業景氣處於擴張狀態。

圖片來源自：美國-ISM服務業指數[Services PMI]。https://www.macromicro.me/collections/8/us-industry-relative/55/ism-nonmanu