《客戶的遊艇在哪裡？》：沒有詐欺，就只是壞運氣跟壞頭殼碰在一起。
讀文學學科的作者， 1927-1929年（註一）在華爾街工作，用右腦寫出華爾街荒誕日常，讀起來非常享受。 作者引用美國喜劇演員康托爾（Eddie Cantor）的話：「 他們叫我買這支股票，老來有保障。真奇妙，一個月內我就變老了。 」，這句幽默道出華爾街交易員和客戶間的貌合神離。客戶想投資賺錢，而交易員目的則是引導客戶多交易以收取佣金。 華爾街的金融家就像預言家，認為自己知道掌握股市漲跌的線索，即使他們無意騙人，事實依舊證明，能夠準確預測證券走跌的金融家少的可憐。作者認為，客戶會傾向相信大賺但賠更多的金融家，而非小賺且未賠過錢的金融家。如同 《雪球─巴菲特傳》 ：「高伯瑞（Kenneth Galbraith）接受 Israel Shenker 的採訪說：『民眾顯然深信有數以百計的金融天才。 上升的股市就是金融天才，下跌的股市就是金融詭計 』。」 作者認為這樣的客戶是患了「金錢恐慌症」（註二），「總是尋找機會買進最多的證券。某隻股票獲利了結之後，他們必定會急著找來其他股票以填補空白。」，「他們都過得即為節儉」，但是「股權價值瞬間減少了500 美元（大約等於2026年8,303美元），這對他們來說倒是沒什麼大不了的」。 當股市跌到產生民怨的程度，人類會傾向將怨氣擬人化，想找出到底是誰害的？殊不知， 「當中沒有詐欺，就只是壞運氣跟壞頭殼碰在一起」 。 作者認為：「投機指的是把小錢變大錢的嘗試，這種努力通常會失敗。 投資指的是防止大錢變小錢的嘗試，這種努力通常會成功。」 如果一個家庭以合理的報酬率進行投資（作者補充：我並不太了解何謂「合理的安全範圍」，但我們投資圈的人都是這麼說的。），「接下來應該關注的，不是在於投資績效，而在於他們自己」，「依據這樣的收入水準來調整他們對物質與社會地位的欲求」，而不是以超過家庭負擔的範圍，將孩子送去貴族學校，如此就有機會「持續留在那所謂合理的安全範圍内」。 我會買到當代運河債券嗎？ 對書中第176頁的段落印象最為深刻，在一個世紀前，運河債券是收益穩定的保守型債券，不僅有其必要性、不可取代性（商業貿易不能沒有運河），還有高進入門檻的護城河（要建造一條運河非常困難，而且很貴），若處於那樣的年代，我會替小孩買入運河債券，只是鐵路、汽車、飛機陸續出現後，運河優勢一一化為烏有。 而處於現代的我，會不會因為自己的短見，為孩子買入當代運河股呢？也許指數型...